关键词：EPP材料 原油 石化行业

【导语】近一个月，原油价格变化幅度较为明显，成本面成为影响聚丙烯价格变化的主要因素。短期市场来看，油价依然是影响PP价格的重要因素，但供需面的影响亦在逐步增强。

原油影响力度增大 PP市场先涨后跌

3月份以来，聚丙烯价格多呈现先涨后跌态势。因市场处在原油波动的情绪化进程里，原油的影响力度增大时，供需面的影响被随之弱化，聚丙烯价格跟随原油波动，呈现出明显的先涨后跌的态势。

图1

3月上旬原油上涨力度不断增强，在成本支撑下聚丙烯出现水涨船高的态势。2022年3月9日，华东聚丙烯拉丝涨至9600元/吨，较年内低点（1月份）上涨1450元/吨，较2月下旬低点上涨1285元/吨，涨幅达到15.41%。但随着9日原油价格持续下跌，叠加聚丙烯需求乏力，库存高企，价格进入下行通道，直到本周五才止跌整理。至3月17日，华东聚丙烯拉丝跌至8700元/吨，较前期高点下跌900元/吨，跌幅9.61%。

随着上周原油价格的止跌反弹，聚丙烯小幅回涨至8800元/吨。短期来看，原油依然是影响PP价格的核心，强势成本推动价格向上的风险仍在。而现实维度，虽上游减产缓解了供应压力，但订单、物流受阻加重了需求疲弱，高库存将压制PP价格的上行。

上游负荷同比偏低  供应增速趋缓

图2

进入2022年以来，PP行业开工负荷高位运行，尤其春节期间达到92%以上的水平。但2月中下旬以来，在成本压力大和库存去化困难的矛盾下，上游企业出现暂停车和降负荷的情况，行业开工负荷持续下降，尤其近两周负荷下降加快。3月17日当周PP行业开工负荷已降至82.29%，接近2020年春节期间的最低值。根据目前负荷，预计3月份PP产量246.90万吨，环比增长0.44%，同比增长3.09%。1-3月份累计同比增速6.80%，远低于去年同期累计16.99%的增速。整体上看，随着上游部分企业停车及降负，聚丙烯供应增长预期逐步趋缓，一定程度上缓解了市场供应压力。

下游企业订单不足 原料需求乏力

图3

需求端来看，3月份PP主要下游需求复苏有限，带给市场支撑不足。根据卓创资讯调研了解，虽然目前BOPP开工负荷处在高位，但根据3月已过去的三周情况来看，BOPP企业周度日均接单量呈现逐渐减少的趋势，3月18日当周BOPP日均接单不足百吨，且企业成品库存亦出现累积情况。塑编企业月初订单尚可，但近期局部接单较淡，企业开工提升缓慢，卓创资讯统计的样本企业整体开工亦弱于去年同期。华东、华南企业原料采购周内有逢低跟进，但华北、东北地区受物流不畅及订单欠佳影响，原料采购积极性不足。注塑企业订单平平，部分出口型企业反馈订单亦不理想，近期卓创资讯监测样本企业开工负荷虽有提升，但亦低于去年同期。整体上，目前聚丙烯下游需求延续弱势，高价原料对需求亦有一定抑制，且在物流等因素影响下，市场信心亦不足。

上游库存保持高位 市场心态迷茫

图4

虽然上游企业减产后，累库压力有所减轻，但从上游库存变化来看，表现暂不明显。截止到3月17日，国内上游企业库存仍在100万吨上方，较2020年同期高15.52%，在3月这样一个季节性去库的时间点，高库存也反馈出目前需求的乏力。且根据卓创资讯了解，不但上游库存高企，目前PP库存堰塞于中游的情势亦暂无有效缓解，订单不佳扰动开工、物流受阻对短期需求的影响需谨慎关注。

成本支撑VS 需求弹性不足 谨慎看待

对于短期聚丙烯市场来讲，不确定因素依然较多，暂持谨慎乐观观点。主要基于油价或仍是影响短期PP价格的重要因素，短期油价依然偏强，加上上游企业明显减量，PP或仍有偏强运行的趋势，但库存仍在高位，需求端订单和物流影响维持弱势的可能性比较大，或在一定程度上压制价格上行幅度。

短期利多：油价继续上行。 短期利空：油价下跌 、需求偏弱。重点关注油价，警惕油价大幅波动。

（文章内容来源于网络）